口腔医疗大健康投资的黄金期
文l孟钰大量未满足需求为口腔行业爆发奠定了基础，同时在消费升级背景下，种植和正畸是口腔行业两座金矿，正处于蓝海市场。从产业链角度看，种植、正畸（尤其是隐形正畸）、CBCT是当前口腔上游三大高地，且进口替代空间广阔。中国种植牙市场规模在年为亿人民币，预计到年可达到亿；中国正畸市场规模在年为亿，预计到年可达到亿。本期漫投简史将对种植牙和正畸细分领域进行系统的梳理。
这是漫投简史的第16期分享
文l孟钰
来源l漫投简史（ID：metallur）
美国齿形矫正公司SmileDirectClub于年9月正式在美国纳斯达克上市，截止到今日总市值66亿美金。SmileDirectClub主要依靠国家批准的牙医和正牙医生数字网络，通过远程平台获取患者的牙齿3D扫描，根据牙模直接将定制好的矫正器寄给患者，让患者越过牙医和诊所，省去患者来回奔波的麻烦，在家或者指定的预约扫描地点就可对牙齿进行取模。而在中国，还没有类似的口腔医疗公司进入资本市场，为我们留下了广阔的想象空间。
口腔医疗是一个明显的消费升级领域。在中国，从-年CAGR来看，口腔医疗为16.22%，整体医药制造业为9.36%，口腔医疗是医药行业受政策冲击下的完美避风港。-年是中国台湾口腔医疗发展最快的20年，在此期间，台湾省人均GDP由美元提升至美元。每百万人口拥有牙科医生数由75人提升至人，参考台湾地区和欧美，我国口腔医疗即将进入爆发期。大量未满足需求为口腔行业爆发奠定了基础，同时在消费升级背景下，种植和正畸是口腔行业两座金矿，正处于蓝海市场。从产业链角度看，种植、正畸（尤其是隐形正畸）、CBCT是当前口腔上游三大高地，且进口替代空间广阔[1]。
根据产业信息网、招商证券、智研咨询、平安证券研报和漫投简史的预估，中国种植牙市场规模在年为亿人民币，预计到年可达到亿；中国正畸市场规模在年为亿，预计到年可达到亿。消费升级推动种植牙市场井喷
种植牙产业链包括：器械耗材——医院+连锁诊所，其中器械耗材又包括口腔CT、种植体、种植基台、牙冠、修复材料等。在耗材方面，种植体是种植牙手术最主要的成本，目前获批企业数十家，但外资企业在国内占有90%份额，具有广阔的进口替代空间。
种植牙的优势缺牙修复目前主要有三种方法：第一种是活动假牙，简单、便宜，但舒适度、美观度、咀嚼效率都非常差；第二种是烤瓷牙，在种植牙出现之前，烤瓷牙是比较好的修复方式，但缺点在于一旦缺了一颗牙齿，就要把两边的健康牙磨除。而且烤瓷牙没有牙根刺激作用，牙槽骨会慢慢萎缩。第三种就是种植牙，是目前兼具美观和功能性最好的牙列缺损修复方式之一。
种植牙图示种植牙是一种微创手术，把种植体植入齿槽骨中，等到齿槽骨和种植体紧密结合后，就可以开始做上部修复，一般约需三到六个月左右。种植牙是目前最好的缺牙修复方式，种植体是核心：种植牙系统由种植体、种植基台和牙冠组成，种植体以“骨结合”的方式固定在牙颌骨上，充当人工牙根，再通过基台与上部的牙冠连接，从而行使功能。种植牙的优势在于：1、健康的牙齿可以完全保留，不需要磨损邻近健康的牙齿，依靠种植在牙槽骨中的人工牙根进行修复，可以避免常规烤瓷牙需要对临近健康牙齿进行磨牙的损伤。2、烤瓷牙的牙冠材料、烤瓷牙的形态、烤瓷牙的颜色可以根据就诊者的脸型、其他牙齿的形状与面部肌肤的颜色来进行配比制作，达到整体协调和美观的最佳效果，面部形态表情自然。3、修复后的种植牙能够有效的提高咀嚼力、很好地恢复牙齿功能，牙齿咬合力经过种植体直接传导到颌骨内或颌骨上，力量很快被传导和分散到较大的支持骨内，能够承受较大的咬合力，咀嚼功能大大优于其他传统活动和固定假牙。4、种植义齿通过基桩上的固位装置来固定义齿，相当于一个稳固的人工牙根，有良好的固位和稳定作用，不使用传统镶牙的卡环或牙套，人工牙根牙槽骨紧密结合，像真牙一样扎根在口腔里，具有很强的固位力与稳定性。5、种植义齿基托小或无基托，不需要卡环，没有大面积的基托导致的味觉迟钝与不舒适感，口腔内也没有异物感，使用起来比较方便、舒适，而且有利于口腔清洁卫生的保持。6、种植牙有着良好的固位和稳定性，不会发生普通活动假牙在吃饭或说话时可能发生脱落造成堵住气管或食道的危险。7、由于选用的是与人体相容性极好的生物材料，种植牙对人体一般不会产生不良的副作用。8、种植人工牙使用寿命相对比较长，可以避免反复更换假牙的麻烦。9、人工种植牙一般情况下没有或很少有移动、咀嚼功能不好的情况，而且在植入部位的牙槽骨，种植牙对牙槽骨形成功能性刺激，能保护牙槽骨结构，避免其萎缩，延缓了牙槽骨的吸收。10、种植牙手术是一个较小的牙槽外科手术，类似拔牙，采用局部麻醉，创伤小，术后即可进食，几乎无痛苦。一般种植体植入术只需要十几分钟至半小时左右即可以完成治疗。11、如果种植牙手术失败，也就是医学上讲的种植体骨结合失败，这表明该次种植牙没有成功，也可以取出种植体完全恢复牙槽骨的形态与功能;或者可以更换植体继续种植;也可以待骨组织完全愈合再行种植修复;或者可以改用其他修复镶牙方法。快速增长的种植牙市场由于居民消费能力的增长、有种植牙经验的合格牙医数量增加以及学术推广力度的提高，我国种植牙市场正处于快速发展期。年时我国年种植牙颗数仅为12万颗左右，年增长至30万颗，年已超过百万颗，年接近万颗，~年复合增长率达到56%，是全球增长最快的种植牙市场之一[2]。
招商证券研报[2]中显示：在35~44岁的中青年人群中，缺牙率大约为36.4%，平均牙量为每人29颗，缺牙已修复比例82.8%；65岁~74岁老人当中，86%存在牙缺失，全口无牙的比例为4.5%，平均牙量22颗，缺牙已修复比例为63.2%。保守估计城市中年缺牙群体的种植牙渗透率20%，农村中年群体的渗透率5%，老年人群的渗透率0.1%，那么按照我国最新的人口数据，则种植牙市场的潜在存量需求数量约为万颗，理论存量市场需求金额将达到亿元。
将种植牙手术成本进行拆分，种植体占比最高，平均高达44%，按照招商证券得出的亿市场空间，种植体的市场空间突破亿人民币（以1万的客单价计算，可能比实际市场有所上浮），国内在种植体领域布局的医疗器械企业将在未来收益，在进口替代的大背景下或将呈现井喷式发展。
种植牙手术成本分析尽管我国种植牙市场空间巨大，但是我国目前的种植牙渗透率还较低，其主要原因是人均可支配收入相对发达国家有一定差距、种植牙价格较贵、有植牙资格的医师数量较少。但随着人民生活水平的提高、消费升级的大势以及牙科医生数量的增多，种植体市场将会被逐步释放，将有更多的布局种植体的医疗器械公司被密切
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